公务员考试0284。
粉笔有限公司董事长张小龙于24年1月11日及12日增持公司股份共计49.15万股，平均价格为4.1港元。点评：会员产品全面提价。1月12日起，粉笔公考事业单位教师、公安招警等会员产品全线涨价，涨幅普遍30%+。
以公考笔试行测+申论双会员为例，包1/2/3个月的原价为49/79/99元，调价后66/106/136元，涨幅35%/34%/37%。公考报名人数创新高，竞争激烈，预计参培率提升。24年国家公务员考试报名人数创新高，通过资格审查人数达303万人，同增21%。
而招录比从23年67：1降至77：1，国考录取率下降，且近年呈不断下滑趋势，有望进一步刺激考生的参培意愿，带来参培率的提升。
根据弗若斯特沙利文报告，21年我国招录类考试市场规模达305亿元，且有望不断增长，就业压力大，参加招录考试意愿进一步提升。23年6月16~24岁劳动力调查失业率21.3%。根据《2023大学生就业力调研报告》，应届大学生进入民企的期望比例逐年下滑，因此估计参加招录考试意愿有望不断提升。
同时根据教育部数据，2023年预计有超过1150万的高校毕业生或进一步增加就业压力，刺激参加招录考试意愿。竞争格局优化，粉笔有望持续受益。22年至今竞争格局逐步向好，线下布局收缩，中公因退费等问题规模压缩，粉笔华图呈现快速增长。
从23年前三季度的收入规模看，招录赛道呈现"三足鼎立"之势，中公收入26.7亿元，华图收入21亿元，粉笔收入估计为24亿元左右。
投资建议：粉笔作为我国在线招录类考试培训龙头，教学产品和服务优秀，教研能力强，竞争优势显著，伴随线上化的趋势，有望获取更大的市场份额。预计2023~25年经调整，净利润为4.3/6.1/8.5亿元。根据1月12日收盘股价对应PE为19x/13x/10x，